今日凌晨，美股市场掀起罕见异动，以“10倍杠杆”为核心策略的量化对冲基金大举涌入加密矿业板块，推动多只个股触发熔断机制。其中，北美最大矿企之一Core Scientific（CORZ）盘中一度飙升312%，最终收涨287%，创下该股自2021年上市以来的最大单日涨幅。杠杆资金集中押注的并非传统算力硬件，而是该公司最新披露的“AI云算力租赁协议”——其与某头部大厂签订的五年期合同，预估总价值高达47亿美元，直接点燃了市场对矿业股重估的狂热情绪。
这场暴涨的导火索源于一份监管文件。Core Scientific在晚间提交的8-K表格中确认，其已通过“10倍杠杆”的场内衍生品组合，将自身比特币矿机资产的未来收益权转化为可流通的债券凭证，并成功吸引到三家主权基金参与认购。该结构设计允许投资者以10美元保证金撬动100美元敞口，使得机构资金能以极小成本控制巨额算力储备。消息公布后，做市商数据显示，针对CORZ的看涨期权成交量较前20个交易日均值放大了5400%，未平仓合约激增至历史峰值。
杠杆效应在个股间形成连锁反应。另一家矿企Iris Energy（IREN）同步上涨186%，因其宣布将现有水电矿场的冗余电力，升级为面向生成式AI推理的专用数据中心。市场解读认为，这标志着“10倍杠杆”已从单纯的金融工具演变为产业升级的催化剂——矿企不再依赖币价波动，而是通过杠杆融资锁定长期算力订单，将波动性风险转移给衍生品市场。盘后交易时段，IREN的杠杆ETF产品成交量暴增，散户通过保证金账户追入的买盘占比达到当日总成交的38%，显示情绪已进入非理性亢奋阶段。
监管层面的回应随之中途落地。美国证券交易委员会（SEC）在盘中紧急发布声明，要求所有上市矿企在48小时内披露其杠杆头寸的抵押品明细，并特别点名“10倍杠杆”结构的清算阈值计算方式。该声明引发部分获利盘离场，但多头主力并未退缩——大宗交易平台显示，某匿名对冲基金在SEC声明后15分钟内，以每股均价142美元连续买入CORZ共820万股，动用资金约11.6亿美元，全部通过券商提供的10倍信用额度完成。这一动作被市场解读为“逆监管而行”的强信号，推动股价在尾盘再度拉升9%。
从产业链传导看，杠杆资金同时撬动了上游设备商。芯片制造商英伟达（NVDA）的GPU现货价格在24小时内上涨4.5%，因矿企为满足AI算力合同要求，紧急追加采购H200服务器。期货市场的数据更为直观：CME比特币算力期货合约的未平仓量单日跳增210%，其中杠杆账户占比从昨日的12%升至今日收盘的71%。一位不愿具名的做市商透露，其清算引擎今日处理了超过4万笔触及10倍杠杆强平线的挂单，但多数被新增保证金及时挽救，最终实际强平规模不足总敞口的2%，表明市场承接力远超预期。
个股层面，资金分化明显。老牌矿企Riot Platforms（RIOT）涨幅仅为23%，因其主要依赖自有矿场而非杠杆扩张，被资金视为“缺乏弹性”。相反，高负债率的Marathon Digital（MARA）则暴涨159%，该公司上周刚完成一笔12亿美元的零息可转债发行，其中超过六成被杠杆基金通过利率互换工具转化为浮动收益敞口。分析师指出，当前市场正呈现“杠杆定价”特征：股价涨跌不再与比特币价格直接挂钩，而是与公司资产负债表上的衍生品结构深度绑定。这种逻辑下，杠杆倍数越高的企业，其股票波动率对算力需求的敏感度越强，进而吸引更多投机性买盘。
欧洲交易时段开盘后，杠杆情绪继续外溢。德国上市的Northern Data AG一度上涨45%，该公司宣布将通过“10倍杠杆”的合成股权互换协议，收购美国南部一处闲置的天然气发电厂，用于支撑其即将上线的比特币L2网络验证节点。市场人士测算，若该模式被复制，全球矿企的算力总规模可在不新增一台矿机的情况下，通过金融杠杆等效放大至现有水平的1.8倍。这种“算力虚增”现象引发了部分宏观基金的空头布局，但做空成本已飙升至年化34%，显示多头主导地位难以撼动。
截至发稿，纳指期货在杠杆资金推动下微涨0.6%，而追踪加密矿业股的定制指数XME-Mining单日加权涨幅达到惊人的112%。值得关注的是，芝加哥期权交易所（Cboe）宣布将于下周推出针对“10倍杠杆矿股篮子”的波动率期货，这一衍生品工具或将进一步加剧市场共振。多空双方在社交媒体上的论战已白热化，但交易终端的实时数据显示，保证金账户新增资金流入速度仍保持在每小时2.3亿美元的规模，未见衰竭迹象。
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