今日沪深两市早盘高开高走，午后在半导体与算力板块的暴力拉升下，沪指一度冲上3600点整数关口。盘面最引人注目的并非指数涨幅，而是融资融券余额的异常激增。截至收盘，两市融资余额单日暴增近280亿元，其中逾六成资金定向流入以寒武纪、海光信息为代表的AI芯片概念股，散户与游资通过民间配资渠道加杠杆的迹象尤为明显。
据多家券商营业部反馈，本周以来，通过“借钱炒股”模式入场的客户数量较上月同期增长近三倍。一位不愿具名的资深配资中介透露，当前市场上1:5甚至1:8的高杠杆配资方案重新抬头，部分平台甚至接受“单票满仓”操作，即客户将全部配资资金集中买入一只热门股。今日寒武纪盘中振幅高达14%，尾盘封死涨停，成交额突破420亿元，换手率超过18%，其中大单净流入数据被交易所监控系统多次标记为异常。
个股行情方面，海光信息午后直线拉升，涨幅一度触及19.9%的创业板涨停线，最终收涨17.6%，报收于每股213.5元，创上市以来新高。该股近五个交易日累计涨幅已超过45%，而同期公司发布的业绩预告仅显示营收同比增长约22%。市场人士指出，这种股价表现与基本面之间的巨大背离，正是杠杆资金推动的典型特征。龙虎榜数据显示，海光信息今日买入前五席位中有三个为知名游资营业部，合计买入金额超过28亿元，而机构专用席位则呈现净卖出状态。
配资平台的“生意”同样火爆。记者暗访多个线上配资网站发现，原本针对机构客户的“VIP快速通道”已向普通散户开放，最低门槛降至1万元，日息维持在万分之五至千分之一之间。某平台客服人员直接表示：“现在行情好，很多客户直接借满额度，专挑涨停板上的票打板，三天翻倍的案例上周就有好几个。”这种言论在社交平台上被大量传播，进一步刺激了跟风资金入场。
监管层似乎已注意到这一动向。午后盘中，沪深交易所同步发布关于融资融券交易的风险提示公告，强调将“从严监控异常交易行为”，并点名部分个股存在“单一账户申报金额过大、频繁撤单”等问题。受此消息影响，多只高位股在尾盘出现快速跳水，但AI芯片龙头股因资金承接力极强，反而继续走高，形成多空剧烈博弈的奇观。
从资金流向看，今日杠杆资金并非盲目扫货，而是高度集中于少数几个热门赛道。除AI芯片外，光模块、液冷服务器及CPO概念股也获得大量配资买盘，中际旭创、新易盛等个股成交额均较前期放大两倍以上。相反，银行、煤炭等低估值板块则遭杠杆资金冷落，融资净偿还额居前。这种极端的结构性分化，使得指数涨幅有限，但个股赚钱效应极为夸张，进一步诱使散户通过借钱方式博取超额收益。
有期货公司分析师在盘后电话会议中警告，当前融资盘占流通市值比例已突破历史极值，若明日龙头股出现高位放量滞涨，极易引发连锁强平。历史经验表明，配资杠杆的撤退速度往往快于建仓速度，一旦指数回调超过3%，高杠杆账户将面临盘中无法补仓而被强制平仓的风险。该分析师援引2019年与2021年的两轮杠杆牛熊转换案例，指出当前市场情绪指标已接近当时的过热区间。
截至发稿，多家券商已收紧融资融券标的的折算率，部分中小券商甚至暂停了对ST板块及高波动次新股的融资买入权限。但民间配资渠道依然活跃，有中介在朋友圈晒出当日放款流水，单笔最大金额达到1500万元，备注栏写着“AI算力，满仓”。这种危险与狂热交织的景象，正在为这轮杠杆行情埋下新的变量。
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